资金“旧情复燃”杀向理财
本报 肖君秀 张夏楠深圳、北京报道
3月份境外资金流入起了新变化，5月8日央行公布的数据显示，当月新增的央行口径外汇占款近1741亿元人民币。正在向2000亿正常值靠拢，海外资金信心正在逐步恢复。
“无非是到境外去融资，到国内再结汇，最后要么是存款，要么是信托等理财产品。”一家上市银行总部人士告诉本报，虽然人民币出现贬值，但内外利差形成的套利空间对境外资金吸引力依然较大。
然而，海外资金对中国股市却继续看空，4月30日当周亚洲基金遭遇净赎回6.14亿美元当中，其中中国股基出现了今年规模最大的资金净赎回。
与股市挣扎在2000点附近久久不起形成鲜明对照的是，银行理财产品和信托产品销售依然火热。而资本市场都在聆听决策层的声音。
远股市亲理财？
外汇占款在2月大幅下降之后，已现拐点向上。5月8日，央行公布的数据显示，3月新增的央行口径外汇占款近1741亿元人民币，同期金融机构全口径外汇占款为1892亿元。与2月外汇占款1282亿相比，已出现温和上升态势。
“春节之后，贸易顺差逐渐恢复，估计4月外汇占款在2000亿左右。” 招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，外汇占款数据会进一步走好。招商证券研究员谢亚轩认为，外汇占款回升主要原因之一是，3月海关统计贸易差额由逆差-230亿美元回升为77亿美元的顺差。
此前，人民币贬值狠狠打击了境外套利资金，上述上市银行总行人士说，贬值趋稳后部分套利资金又会隐秘地卷土重来。“流入股市不太可能，近期很少有资金会流入房地产和股市中去，就算股市有反弹，对资金吸引力也没有以前那么大。现在股市的容量和成交量，都没有特别大的变化，对整体资金面影响越来越弱。”
海外资金正在看空A股加速离去。市场普遍认为5月股市“藏雷”，如万亿信托到期兑付压力、房价下调以及IPO重启。
“4万亿投资到期，再加上信托产品兑付、其他影子银行资金到期，这些都会形成短期的压力……” 深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超对本报称，现在各种因素相互制约，一方面利率在下行，说明资金需求端偏弱，资金没有紧张局面，另一方面结构性调整，如部分房产商资金链偏紧，以及中小板、创业板泡沫调整，所以大盘处于整理格局，仍看不到向上突破的动力。
“虽然人民币是贬值的，但境外资金更多是看重境内外利差、套利的空间，人民币短期贬值不会妨碍进入。”上述上市银行总行人士认为，境内外利差形成的套利空间，仍是资金流入的盛宴。
从银行和信托产品火热发行可以看出，市场资金依然青睐理财和信托投资。据普益财富监测数据显示，在五一假期这周当中，46家银行共发行了569款理财产品。当周共有21家信托公司发行了32款集合信托产品，假期因素仅环比减少4款。
恰逢互联理财“宝宝”产品收益纷纷“破5”，银行的新一轮反击也即将开始。尽管“虚拟信用卡”被暂停，中信银行对于互联金融的尝试并未止步。近日，中信推出可实现“全自动”申购和赎回的货币基金产品——薪金煲，包括嘉实薪金宝和信诚薪金宝。
“薪金宝就是中国版的货币市场存款账户，银行这才算拿出了真正像样的武器对抗互联‘宝宝’。”银率分析师毛亚斌向《华夏时报》解释，所谓货币市场存款账户是80年代初，在美国为了应对货币市场基金快速发展，银行存款缩水而产生的存款业务。与之相比，薪金宝同样体现了较高的收益率，以及等同活期存款的流动性，甚至推出背景也如出一辙。
毛亚斌认为，各大银行此前推出的类余额宝产品并不能体现差异化，而薪金宝的申购赎回甚至比互联产品更加便利，同时实现了储蓄、理财、消费等多项需求的整合。“有理由相信，未来会有更多的中小银行跟进。”他说。
但银率分析师牛雯接受本报采访时表示，理财宝类产品的便捷性和灵活性确实优于银行理财产品，对于资金灵活性要求较高的投资者，不会仅从收益高低的角度去衡量产品，不会轻易转投。
聆听*策“枪响”
资金依然在理财产品当中流连忘返，股市还在2000点附近挣扎，那么何时可以打破这种僵局？
经济的拐点成为重要依据，安信证券建议投资者，5月股市进行防御性配置，原因是在经济增速下行、流动性环境趋紧的宏观背景下，IPO、大小非套现、二级市场融资缩量等因素将带来市场资金面的进一步抽紧。但国泰君安认为，货币*策放松临近，“央行调降部分涉农机构存准率是货币*策出现转折的重要标志，我们认为全面调降存准率的条件正在形成。”
一面是股市的不确定性，一面是银行方面对资金面的信心。刘东亮认为，信托兑付不会对资金面造成大影响，“其只是众多融资的一部分，现在来看终端的利率并没有表现出紧张状态。央行还在回购流动性，至少5月份资金面不会有大的波动。”
前期监管层通过对银行同业业务、表外业务整顿，金融杠杆已悄然下降。从最新央行货币*策执行报告来看，3月末金融机构超额准备金率只有1.8%。这是两年来较低的水平，但是资金市场依然表现宽松，如上海银行间隔夜和七天利率分别处于2%和3%的区间内。“这说明资金备付还是充足的，货币需求下来了。”刘东亮认为。
金融杠杆回落，外汇占款已在向正常值恢复。虽然*策利好迟迟未到，但经过这一轮剧烈产业结构调整和经济急速降杠杆之后，一切正在慢慢恢复常态。
5月8日，李克强总理在世界经济论坛非洲峰会全会上称，我们有信心、有能力来满足这些目标，也就是全年增长7.5%的目标，并且保证中高水平的增长速度。