基础化工行业中报深度分析:多数子行业二季度呈现改善趋势
总体结论
基础化工行业呈现改善迹象。收入和盈利增速同比、环比均呈改善趋势;盈利能力较一季度有所提升但仍处低位;经营稳定性方面,负债上升,去库存效果显著;投资支出方面,行业新增投资趋于平缓,新增产能得到抑制。
收入和盈利增速:同比、环比均呈改善趋势
收入增速方面,二季度同比、环比均有明显好转,多数子行业增速有所上升;盈利增速方面,单季度同比重回正增长轨道,大部分子行业利润增速上升。综合来看,氨纶、涤纶、其他新材料、合成革、氯碱、其他化学制品行业的收入和盈利增速上升较大。
盈利能力:较一季度有所提升但仍处低位
从毛利率指标看,行业整体和多数子行业均有所上升。从净资产收益率指标看,行业整体ROE 回升但仍处低位,多数子行业ROE 下降;从期间费用来看,行业整体期间费用率同比有所上升,多数子行业期间费用率同比上升。综合来看民爆、农药、染料、氨纶行业的盈利能力提升较大。
经营稳定性:负债上升,去库存明显
资产负债率方面,行业整体和多数子行业继续攀升;经营现金流量占收入比方面,行业整体和超半数子行业下滑。筹资活动现金流占收入比方面,行业整体和多数子行业筹资活动放缓;存货占总资产比方面,行业整体和多数子行业同比下降。总体来看,复合肥、其他新材料、精细化工、氨纶、轮胎、农药行业的经营稳定性提升较大。
投资支出:趋于放缓
从投资活动现金流量占收入比来看,行业整体同比大幅下降且在底部,子行业变动增加各半;从在建工程占总资产比来看,行业整体处于下降通道,新增产能预计将趋于放缓,子行业变动增加各半。
挑选二季度指标提升的子行业
从二季度来看,氨纶、涤纶、轮胎行业在收入和盈利增速、盈利能力、经营稳定性方面都有明显提升,合成革、氯碱、染料、维生素行业在收入和盈利增速、盈利能力方面有明显提升,聚氨酯、农药、其他橡胶行业在盈利能力、经营稳定性方面的提升较为明显,煤化工和其他新材料行业在收入和盈利增速、经营稳定性方面进步较大。
风险提示
1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故